中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)7月10日訊(記者蘇楠 葉淺) 近日,深圳嘉立創(chuàng)科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“嘉立創(chuàng)”)披露招股書(shū),擬登陸深市主板,保薦券商為國(guó)泰君安證券。
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值得注意的是,嘉立創(chuàng)擬募資總額高達(dá)66.7億元,超2022年末總資產(chǎn)60.45億元。此外,受原材料成本波動(dòng)、行業(yè)景氣度變化、并購(gòu)等因素影響,公司毛利率報(bào)告期內(nèi)連續(xù)兩年下滑,歸母凈利潤(rùn)及扣非歸母凈利潤(rùn)于2022年同比顯著下滑。
擬募資額或超總資產(chǎn)
嘉立創(chuàng)在招股書(shū)中表示,公司自2006年起開(kāi)始從事PCB樣板、小批量板制造業(yè)務(wù),進(jìn)入2021年,公司開(kāi)啟戰(zhàn)略整合,通過(guò)收購(gòu)實(shí)控人旗下江蘇中信華100%股權(quán)、江西中信華100%股權(quán)和中信華產(chǎn)業(yè)園100%股權(quán),增加了中大批量PCB業(yè)務(wù)及客戶群體,實(shí)現(xiàn)對(duì)下游客戶從樣板、小批量板至中大批量板的全流程覆蓋。
同年,嘉立創(chuàng)收購(gòu)實(shí)控人旗下立創(chuàng)電子100%股權(quán),完成電子元器件業(yè)務(wù)整合,公司完整的電子產(chǎn)業(yè)鏈一體化服務(wù)生態(tài)模式正式構(gòu)建,搖身成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先、具有行業(yè)變革意義的電子產(chǎn)業(yè)一站式基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商。
數(shù)據(jù)顯示,2020年至2022年,嘉立創(chuàng)分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約32.37億元、58.00億元、62.25億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率約為38.67%。其中,PCB業(yè)務(wù)及電子元器件業(yè)務(wù)合計(jì)營(yíng)收占比均超90%。
在上述背景下,嘉立創(chuàng)此次沖擊IPO勢(shì)頭頗猛。據(jù)招股書(shū),公司擬發(fā)行不超過(guò)6200萬(wàn)股,占發(fā)行后總股本比例不低于10%,擬募資約66.7億元,超過(guò)公司2020年至2022年總資產(chǎn)分別約28.66億元、53.06億元、60.45億元。
然而,與嘉立創(chuàng)在招股書(shū)中描繪的“宏大敘事”不完全一致,實(shí)際上,分項(xiàng)目來(lái)看,公司PCB業(yè)務(wù)、電子元器件業(yè)務(wù)兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù)或都面臨著較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。
據(jù)了解,嘉立創(chuàng)樣板、小批量PCB業(yè)務(wù)2020年至2022年收入占PCB業(yè)務(wù)比例分別為80.83%、67.88%、70.67%,為其該項(xiàng)業(yè)務(wù)的主要細(xì)分業(yè)務(wù)類(lèi)型。招股書(shū)顯示,公司為樣板、小批量PCB公司中首家主要采用產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)模式的擬上市公司。
據(jù)嘉立創(chuàng)官方公眾號(hào)消息,其推送內(nèi)容中包含眾多產(chǎn)品降價(jià)消息,且文內(nèi)多含與友商的價(jià)格PK或性價(jià)比PK等。即便公司為行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè),也無(wú)法避免與友商的“貼身肉搏”。
電子元器件業(yè)務(wù)方面,嘉立創(chuàng)在招股書(shū)中所認(rèn)可的同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手電子網(wǎng)及云漢芯城均在謀求A股上市。其中,電子網(wǎng)IPO已過(guò)會(huì),云漢芯城則處于問(wèn)詢階段。資料顯示,經(jīng)過(guò)系列資本操作后,嘉立創(chuàng)的總體量與擬募資金額在多數(shù)同行業(yè)可比公司中“一騎絕塵”。
毛利率持續(xù)下滑
據(jù)招股書(shū),報(bào)告期內(nèi),雖嘉立創(chuàng)保持了相對(duì)良好的營(yíng)收增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但公司盈利水平變動(dòng)頗大。2020年至2022年,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為31.61%、24.24%和 21.04%,連續(xù)兩年下降。
對(duì)此,嘉立創(chuàng)解釋稱,主要系PCB業(yè)務(wù)毛利率下滑所致。報(bào)告期內(nèi),公司PCB業(yè)務(wù)毛利率分別為43.62%、29.02%、23.44%,變動(dòng)幅度整體大于行業(yè)均值29.53%、27.37%、25.99%。
嘉立創(chuàng)表示,PCB業(yè)務(wù)毛利率逐年下降受到2020年度毛利率基數(shù)、原材料價(jià)格波動(dòng)、并購(gòu)、公司定價(jià)機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)策略及產(chǎn)能情況等多方面因素的影響。公司PCB業(yè)務(wù)毛利率較同行業(yè)可比公司下降幅度更大,則主要系PCB收入中樣板小批量和中大批量的結(jié)構(gòu)變化以及2020年度毛利率較高所致。
但值得注意的是,2020年至2022年,嘉立創(chuàng)初始主營(yíng)業(yè)務(wù)樣板、小批量PCB業(yè)務(wù)毛利率變動(dòng)亦相對(duì)較大,分別約為44.19%、34.13%、29.18%。公司樣板、小批量PCB業(yè)務(wù)線上渠道毛利率分別約為44.19%、34.70%、29.68%,變動(dòng)幅度整體亦大于行業(yè)均值。
在毛利率持續(xù)下滑的背景下,嘉立創(chuàng)期間費(fèi)用率報(bào)告期內(nèi)分別約為9.72%、9.34%、11.99%,公司盈利能力于2022年減弱。
數(shù)據(jù)顯示,2020年至2022年,嘉立創(chuàng)歸母凈利潤(rùn)分別約為5.75億元、6.59億元、5.73億元,扣非歸母凈利潤(rùn)分別約為5.20億元、5.44億元、4.73億元。2022年,公司前述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別同比下滑13.16%、13.04%,絕對(duì)數(shù)據(jù)弱于報(bào)告期初2020年。
此外,嘉立創(chuàng)PCB業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能利用率分別為92.06%、80.99%、75.70%,受行業(yè)景氣度變化影響,公司該業(yè)務(wù)營(yíng)收波動(dòng)較大,分別約為16.96億元、29.20億元、26.00億元,為公司四個(gè)業(yè)務(wù)大類(lèi)中唯一一個(gè)2022年?duì)I收規(guī)模萎縮的業(yè)務(wù)類(lèi)別。
嘉立創(chuàng)在招股書(shū)中稱,擬投入募集資金約20億元建設(shè)高多層印制線路板產(chǎn)線項(xiàng)目,從而進(jìn)一步提升公司在高多層印制線路板領(lǐng)域樣板、小批量板及中大批量板的生產(chǎn)制造能力,鞏固公司的市場(chǎng)地位。項(xiàng)目建設(shè)周期為24個(gè)月。對(duì)此,有觀點(diǎn)認(rèn)為,大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張步伐或也需考慮市場(chǎng)情況。
對(duì)于嘉立創(chuàng)的IPO進(jìn)展,中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。
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