宏觀總量月報（2023年7月）
【資料圖】
周期定位：1）國內處于三周期分析框架下的第1階段復蘇期；海外仍處于三周期分析框架下的第4到第5個階段的過渡，美聯儲6月份加息與否市場仍有分歧。2）庫存周期角度下，中國仍在被動去庫階段，政策加持下，補庫或在年底。美國仍處于需求、庫存增速雙探底的主動去庫周期，加息頂部已至。密切觀察需求端、勞動力市場動向。
宏觀君之見：7月份政治局會議傳達了一些新的信息?！胺孔〔怀础辈辉僦靥岬耐瑫r，針對資本市場發(fā)展以及投資者信心建設的一系列舉措箭在弦上。
7月大類資產表現回顧：權益資產方面，隨著政治局會議的召開以及傳遞的正面消息，整體7月份A股港股市場表現逐漸轉強，歐美股票市場表現依然堅挺。國內10年期利率債在2.6%一帶遭遇阻力，債券機構投資者整體久期開始微降，國債期貨多空分歧逐漸增加。商品資產方面，受通脹下行超預期與加息結束預期，原油與有色金屬表現強勁。
8月宏觀展望：PPI預計見底回升，企業(yè)盈利料持續(xù)邊際改善，中美預計在今年年末或明年年初觸達新一輪需求共振。往后看，國內權益市場可能會經歷預期轉好、具體政策加持以及基本面跟上這三個不同階段；商品市場也將逐漸轉暖；利率債觀點偏謹慎，中資美元債將迎來估值修復。
風險提示：
地緣政治風險升級、內生性增長過緩
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(責任編輯：news01)
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